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Au cours d'une décennie où d'autres casinos d'Atlantic City ont prospéré, Donald J. Trump est à la traîne. Crédit. Mark Makela pour le New York Times
Atlantic City - Le casino et l'hôtel Trump Plaza sont maintenant fermés, ses fenêtres assombrisées par le sel de mer. Seul un faible aperçu des lettres d'or épelant T-R-U-M-P reste visible à l'extérieur de ce qui était une fois que le premier casino de cette ville.
Pas loin, le Trump Marina Hotel Casino depuis longtemps a été vendu à une perte majeure il y a cinq ans et est maintenant connu sous le nom de Golden Nugget.
À l'extrémité orientale presque déserte de la promenade, le Trump Taj Mahal, maintenant sous la propriété, est tout ce qui reste de l'empire de casino Donald J. Trump s'est rassemblé ici il y a plus d'un quart de siècle. Des années de négligence Show: les tapis sont effilochés et les lustres recouverts de poussière pendent au-dessus des quelques clients pour jouer aux machines à sous Penny.
Sur la piste de la campagne présidentielle, M. Trump, le candidat républicain présumé, se vante souvent de son succès à Atlantic City, de la façon dont il a dépassé les entreprises de Wall Street qui ont financé ses casinos et ont pris la valeur de son nom aux richesses. Un argument central de sa candidature est qu'il apporterait les mêmes prouesses commerciales au bureau ovale, faisant pour l'Amérique ce qu'il a fait pour ses entreprises.
«Atlantic City a alimenté beaucoup de croissance pour moi», M. M. Trump a déclaré dans une interview en mai, résumant ses 25 ans d'histoire ici. «L'argent que j'ai retiré était incroyable."
Sa personnalité audacieuse et ses propriétés opulentes ont attiré l'attention - et d'innombrables joueurs - à Atlantic City alors qu'il cherchait à dépasser Las Vegas en tant que capitale de jeu du pays. Mais un examen attentif des examens réglementaires, des dossiers judiciaires et des dépôts de sécurité par le New York Times ne laisse guère de doute que M. L'activité de casino de Trump était un échec prolongé. Bien qu'il dit maintenant que ses casinos ont été dépassés par le même raz de marée qui a finalement critiqué l'industrie du jeu de cette ville balnéaire, en réalité, il échouait à Atlantic City bien avant que Atlantic City lui-même échoue.
Mais même si ses entreprises ont mal fait, M. Trump a bien fait. Il a mis en place peu de son propre argent, a transféré des dettes personnelles dans les casinos et a collecté des millions de dollars de salaire, de primes et d'autres paiements. Le fardeau de ses échecs est tombé sur les investisseurs et d'autres qui avaient parié sur son sens des affaires.
Dans trois entretiens avec le Times depuis fin avril, M. Trump a reconnu en termes généraux que la dette élevée et les revenus en retard avaient tourmenté ses casinos. Il ne se souvenait pas de détails sur certains problèmes, mais n'a pas remis en question les conclusions du Times. Il a souligné à plusieurs reprises que ce qui comptait vraiment à propos de son séjour à Atlantic City, c'est qu'il y avait fait beaucoup d'argent là-bas.
M. Trump a rassemblé son empire de casino en empruntant de l'argent à des taux d'intérêt aussi élevés - après avoir dit aux régulateurs qu'il ne le ferait pas - que les entreprises n'avaient presque aucune chance de réussir.
ImageM. Trump lors d'une collecte de fonds à Lawrenceville, n.J., le mois dernier. Crédit. Eric Thayer pour le New York Times
lucky31 se connecterSes sociétés de casino ont fait quatre voyages devant le tribunal de la faillite, persuadant chaque fois les détenteurs d'obligations à accepter moins d'argent plutôt que d'être éliminé. Mais les sociétés ont ajouté à plusieurs reprises une dette plus coûteuse et sont retournés au tribunal pour une protection contre les prêteurs.
Après avoir échappé de justesse à la ruine financière au début des années 1990 en retardant les paiements sur ses dettes, M. Trump a évité une deuxième crise potentielle en prenant ses casinos publics et en changeant le risque pour les actionnaires.
Et il n'a jamais pu attirer suffisamment de joueurs pour soutenir tous les emprunts. Pendant une décennie où d'autres casinos ici ont prospéré, M. Trump est à la traîne, affichant d'énormes pertes année après année. Les actions et les obligataires ont perdu plus de 1 $.5 milliards.
Pendant tout ce temps, M. Trump a reçu des montants copieux pour lui-même, avec l'aide d'un tableau conforme. Dans un cas, le temps trouvé, M. Trump a tiré plus d'un million de dollars de sa société publique défaillante, décrivant la transaction des documents de valeurs mobilières d'une manière qui pourrait avoir été illégale, selon des experts juridiques.
M. Trump dit maintenant qu'il a quitté Atlantic City au moment idéal. Le dossier montre cependant qu'il a eu du mal à s'accrocher à ses casinos des années après que la ville ait atteint un sommet, et a échoué uniquement parce que ses investisseurs ne le voulaient plus dans un rôle de gestion.
Il y a ceux ici qui se souviennent avec émotion M. La mise en scène de Trump, les milliers qu'il employait dans une ville en difficulté et les dizaines de millions de dollars de recettes fiscales que ses casinos ont généré.
"C'était une personne formidable pour l'entreprise", a déclaré Scott C. Butera, le président de M. La compagnie de Trump au moment de sa faillite de 2004. «Avec sa supervision, sa marque et sa marketing, il est vraiment adepte."
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Beaucoup d'autres étaient heureux de le voir partir.
"Il a mis un certain nombre d'entrepreneurs locaux et de fournisseurs à la faillite quand il ne les a pas payés", a déclaré Steven P. Perskie, qui était le meilleur régulateur de casino du New Jersey au début des années 1990. "Alors quand il a quitté Atlantic City, ce n'était pas:" Désolé de te voir partir.«C'était:« À quelle vitesse pouvez-vous sortir l'enfer d'ici?""
ImageM. Trump "Mettez un certain nombre d'entrepreneurs locaux et de fournisseurs à la faillite", a déclaré Steven P. Perskie, le meilleur régulateur de casino du New Jersey au début des années 1990. Crédit. Mark Makela pour le New York Times
Donald Trump a passé sous les 70 minarets à pointe d'or et neuf éléphants sculptés qui bordaient le toit, à travers le hall et à travers le sol du casino, apparemment inconscient des cris des spectateurs de «Donald, Donald», et les joueurs qui servent des briques de 100 billets de 100 $. aux tables de blackjack.
C'était en avril 1990, et M. Trump ouvrait officiellement sa troisième station balnéaire à Atlantic City, le plus grand projet de sa carrière: le milliard de dollars Trump Taj Mahal.
"Ce sera vraiment un endroit incroyable", a-t-il déclaré aux journalistes. "Nous l'appelons la huitième merveille du monde."
Le Taj avait certainement des proportions démesurées: sa tour de 42 étages était le plus grand bâtiment du New Jersey, et le casino était le plus grand monde.
En un temps remarquablement court, M. Trump était devenu une figure dominante d'Atlantic City, ses casinos représentant près d'un tiers de ses revenus de jeu et employant plus de 8 000 personnes.
Trump Plaza est venu en premier. Au début des années 1980, M. Trump a pris le contrôle d'un point de choix sur la promenade. Incapable d'obtenir un financement pour construire un casino, il a forgé un partenariat avec Harrah’s Entertainment, un opérateur de jeu national.
Harrah a accepté de fournir M. Trump, qui n'a pas mis d'argent supplémentaire dans l'accord, avec 220 millions de dollars de financement pour construire le projet, pour lui payer des frais de gestion de la construction de 24 millions de dollars et lui donner la moitié des bénéfices.
Les Harrah de 39 étages à Trump Plaza ont ouvert en 1984.
Dès le début, les partenaires étaient en désaccord sur son marketing et dont le nom devrait être primordial.
"Ce n'était pas un partenariat bien conçu", a déclaré Philip G. Satre, le président à la retraite de Harrah. «Nous étions une grande entreprise avec une approche institutionnelle pour gérer une entreprise, et il était un entrepreneur immobilier qui a en quelque sorte tiré de la hanche."
Puis M. Trump a acheté le casino presque achevé de Hilton dans le district de Marina pour 320 millions de dollars, l'appelant Trump Castle. Sa société a émis 352 millions de dollars d'obligations pour terminer la construction et ouvrir le casino, et a cloué sur 32 millions de dollars supplémentaires. Ce casino a ouvert ses portes en 1985 et a concouru directement avec le premier casino de son partenaire, Harrah’s Marina.
L'année suivante, Harrah a sabordé son partenariat avec M. Trump et lui a vendu sa participation dans Trump Plaza pour plus de 220 millions de dollars.
Suivant MR. Trump est allé après le plus grand casino de tous, le Taj Mahal, qui aérien International, constructeur du premier casino d'Atlantic City, érigeait. Après avoir acheté un intérêt contrôlant dans les stations de la succession de son fondateur, M. Trump a combattu l'hôte de talk-show Merv Griffin pour le contrôle de l'entreprise.
En fin de compte, M. Griffin a obtenu l'entreprise, tandis que M. Trump a remporté le Taj Mahal encore non infini.
Même avant l'ouverture du TAJ, la Commission de contrôle du casino du New Jersey était préoccupée par la viabilité du casino étant donné ses coûts d'escalade rapide et envisageait de révoquer sa licence d'exploitation. Les régulateurs ont surveillé étroitement la performance financière des casinos Trump et de l'empire du développeur.
M. Trump a déclaré à la commission en 1988 qu'il pouvait freiner les dépenses, car les prêteurs conventionnels faisaient la queue pour lui donner de l'argent à des taux d'intérêt bas. Il a dit qu'il avait détesté les obligations indésirables, qui étaient alors populaires, car ils comportaient un risque plus élevé de défaut et sont donc venus avec des taux d'intérêt plus élevés.
En quelques mois, il a annulé le cours, émettant 675 millions de dollars d'obligations indésirables, avec un taux d'intérêt de 14%, pour terminer la construction et l'ouverture du Taj. Dans des interviews récentes, M. Trump a déclaré qu'avec chaque financement, il avait régulièrement retiré de l'argent des casinos pour investir dans l'immobilier de Manhattan. La dette totale sur le TAJ a dépassé 820 millions de dollars.
Moins de deux semaines avant l'ouverture du casino, Marvin B. Roffman, analyste du casino chez Janney Montgomery Scott, une société d'investissement basée à Philadelphie, a déclaré au Wall Street Journal que le Taj aurait besoin de récolter 1 $.3 millions par jour juste pour effectuer ses intérêts, une somme aucun casino n'avait jamais atteint.
"Le marché n'est tout simplement pas là", M. Roffman a dit au journal.
M. Trump a riposté, exigeant que Janney Montgomery Scott Fire M. Roffman. Ça faisait.
"C'était condamné avant le début", a déclaré W. Bucky Howard, qui a été promu par M. Trump au président du Taj cinq jours après son ouverture, dans une récente interview. «Je lui ai dit que ça allait échouer. Le Taj était sous-financé."
Presque immédiatement, M. Trump a eu du mal à effectuer les paiements de la dette sur le Taj et ses autres casinos. Il était également clair que le Taj cannibalise le château et la place, dont les revenus combinés de jeu ont chuté de 58 millions de dollars l'année où elle a ouvert ses portes.
Après plus que tripler alors que de nouveaux casinos se sont ouverts dans les années 1980, les revenus de jeu à Atlantic City sont aplatis en 1990, augmentant de seulement 1.35%, alors que les joueurs devenaient plus prudents à la lumière d'une récession nationale. Tous ont été blessés, rappelé M. Perskie, le régulateur du casino, mais aucun n'était dans la forme financière catastrophique de M. Trump.
En même temps, M. L'empire immobilier de Trump à Manhattan, où la récession a réduit les valeurs des propriétés, échouait également.
ImageEn avril 1990, M. Trump a officiellement ouvert le milliard de dollars Trump Taj Mahal. Crédit. Mike Derer / Associated Press
Dans un rapport d'août 1990, les régulateurs du New Jersey ont noté le «volume de la dette» sur M. Les avoirs de Trump: 3 $.4 milliards, dont 1 $.3 milliards sur les casinos et 832 $.5 millions de prêts personnellement garantis par M. Atout. Les régulateurs ont alors averti que «la possibilité d'un effondrement financier complet de l'organisation Trump n'était pas hors de question."
Le Taj Mahal a raté son paiement de la dette de novembre. Le château était aussi en retard.
En décembre 1990, lorsque M. Trump avait besoin de gagner 18 $.4 millions de paiement d'intérêts, son père, Fred C. Trump, a envoyé un avocat au château pour acheter 3 $.3 millions de jetons, pour lui donner une perfusion d'argent. Le plus jeune M. Trump a effectué le paiement, mais la Commission de contrôle du casino a infligé une amende au château de 65 000 $ pour ce qui avait équipé un prêt illégal.
Alors que toutes ses entreprises s'approchaient de l'effondrement, M. Les prêteurs de Trump ont insisté pour soumettre un plan d'affaires, nommer un directeur financier pour l'organisation Trump et vendre, entre autres, la Trump Shuttle Airline, son yacht et sa participation dans l'hôtel Plaza de New York, qui a également déposé une protection contre la mise en faillite. Ils l'ont également mis sur un budget de 450 000 $ par mois pour les dépenses personnelles et domestiques.
Un peu plus d'un an après son ouverture, le Taj Mahal était au tribunal de faillite, suivi en 1992 par la place et le château. Dans le plan qui a été élaboré, M. Trump a cédé aux prêteurs une participation de 50% dans les entreprises en échange de taux d'intérêt plus bas. Les prêteurs ont convenu de reporter certains paiements du capital et des intérêts et de conserver les réclamations personnelles contre M. Trump pendant cinq ans. Mais il y a eu peu ou pas de réduction des énormes dettes qui affligeraient son empire de jeu loin dans le futur.
M. Trump dit maintenant qu'il regarde la période comme son époque d'or dans le casino.
"Au début, j'ai pris beaucoup d'argent des casinos avec les financements et les choses que nous faisons", a-t-il déclaré dans une récente interview. «Atlantic City a été une très bonne vache à lait pour moi pendant longtemps."
D'autres ont été blessés.
"Il a aidé à étendre Atlantic City, mais il n'a tout simplement pas mis les capitaux propres dans les projets qu'il devrait avoir pour les garder à solvant", a déclaré H. Steven Norton, consultant en casino et ancien directeur de casino à Resorts International. «Quand il a fait faillite, il a non seulement coûté de l'argent aux titulaires d'obligations, mais il a blessé beaucoup de petites entreprises qui l'ont aidé à construire le Taj Mahal."
Beth Rosser de West Chester, PA., est toujours amer sur ce qui est arrivé à son père, dont les spécialités de construction de la triade de l'entreprise se sont presque effondrées lorsque M. Trump a pris le taj en faillite. Il a fallu trois ans pour récupérer de l'argent dû pour son travail sur le casino, a-t-elle dit, et son père n'a reçu que 30 cents sur le dollar.
"Trump a rampé son chemin vers le sommet à l'arrière des petits gars, l'un d'eux étant mon père", a déclaré Mme. Rosser, qui dirige Triad aujourd'hui. «Il n'avait aucun respect pour des milliers d'hommes et de femmes qui ont travaillé sur ces projets. Il dit qu'il rendra l'Amérique à nouveau géniale, mais son passé montre l'opposé complet."
ImageBeth Rosser et son frère Steven Jenkins, propriétaires de Triad Building Specialties. Crédit. Charles Mostoller pour le New York Times
Donald Trump a déclaré que ses brosses avec une catastrophe financière au début des années 1990 lui rappelaient une leçon que son père lui avait enseigné: ne vous laissez pas sur le crochet pour les prêts.
"Mon père savait, comme je le savais, vous ne garantissez pas personnellement", a déclaré M. Trump est cité dans «TrumpNation: l'art d'être le Donald», par Timothy L. O’Brien, un ancien journaliste du Times. «J'ai dit aux gens que je n'avais pas suivi mes propres conseils."
Ses accords avec les prêteurs et les deux faillites de casino au cours de ces années ont encore laissé M. Trump personnellement responsable de plus de 100 millions de dollars de dette, et ses accords n'avaient que retardé le jour du calcul jusqu'au 30 juin 1995.
Il a fait face à ce danger en transférant d'abord une grande partie de sa dette personnelle sur ses casinos, puis sur un nouveau groupe: les actionnaires.
L'étape 1 est survenue en 1993, lorsque sa société a vendu plus d'obligations indésirables, ajoutant 100 millions de dollars de dettes au Trump Plaza Casino. Plus de la moitié du nouvel argent est allé rembourser M. Les prêts personnels non liés de Trump.
Puis, en juin 1995, avec le risque d'être contraint à la faillite à quelques semaines, M. Trump a déplacé la propriété du Plaza Casino vers une nouvelle entreprise cotée en bourse: Trump Hotels et Casino Resorts. Dans l'offre publique initiale, 10 millions d'actions ont été vendues à 14 $. Dans le même temps, la société a également vendu 155 millions de dollars supplémentaires d'obligations indésirables, avec 15.Taux d'intérêt à 5%.
Devenir une entreprise publique accablé M. Trump avec la responsabilité de mettre d'abord les intérêts des actionnaires. Mais M. Trump, le plus grand actionnaire et président du conseil d'administration, pourrait généralement respecter cette obligation en obtenant l'approbation de son conseil d'administration et en révélant des détails financiers dans les documents de valeurs mobilières. Les trois membres extérieurs du conseil d'administration étaient largement considérés comme s'inclinant à ses souhaits.
Image«Atlantic City a alimenté beaucoup de croissance pour moi», M. M. Trump a déclaré dans une interview en mai, résumant ses 25 ans d'histoire là-bas. Crédit. Mark Makela pour le New York Times
Une semaine après l'offre publique initiale, la nouvelle société a commencé à utiliser certains des près de 300 millions de dollars qu'elle avait collectés pour éliminer MR. Les dettes personnelles de Trump. Pendant son pincement financier deux ans plus tôt, la banque chimique avait forcé M. Trump pour abandonner sa propriété de la régence Trump, un hôtel à côté de la Trump Plaza. Il avait une option pour l'acheter pour 60 millions de dollars, ce qui comprenait de la dette à l'hôtel et 35 $.9 millions qu'il devait personnellement à la banque de son achat d'une propriété de Manhattan. La nouvelle société a exercé cette option, en effet transférant M. La dette de Trump à son propre bilan.
En 1996, la société publique a émis plus d'actions et a vendu 1 $.1 milliard d'obligations indésirables. L'argent a été utilisé en partie pour rembourser 330 millions de dollars d'obligations sur le Plaza qui avait été garanti par une entreprise M. Trump contrôlait, ainsi que près de 30 millions de dollars que M. Trump devait personnellement à deux banques. La société a également acheté le château de Trump Taj Mahal et Trump - a rapidement renommé la marina Trump - déplacer davantage de M. La dette de Trump envers les actionnaires.
M. Trump a célébré son 50e anniversaire en juin au Taj Mahal, avec les Beach Boys sur scène. Une vague d'articles de presse a dit qu'il était «de retour»; Certains ont même cité M. Roffman, l'analyste que MR. Trump avait été licencié, donnant à M. Trump Crédit d'avoir renversé les choses. (M. Roffman avait remporté un prix d'arbitrage de 750 000 $ de Janney Montgomery pour son licenciement et a réglé une poursuite contre M. Trump pour une somme non divulguée.)
Mais certains analystes - et le marché boursier - ont vu les 525 millions de dollars que la société publique avait payés pour le château comme trop. L'action a commencé une longue diapositive, passant d'environ 35 $ par action avant la vente, à 12 mois plus tard. Les actionnaires ont poursuivi, alléguant que le prix d'achat du château, qui comprenait environ 175 millions de dollars en espèces à M. La société de portefeuille privée de Trump, avait été un accord amoureux «grossier et injustifié» pour M. Atout. (Il a ensuite réglé le costume.)
Une autre date limite cruciale est venue en 1998. M. Trump devait personnellement 13 $.5 millions à Donaldson, Lufkin & Jenrette, la banque d'investissement qui avait souscrit l'offre publique initiale en 1995; Selon les termes de ce prêt, il était en danger de défaillance, car le cours des actions des hôtels Trump et des stations de casino était tombée si bas. Un défaut l'aurait fait perdre le contrôle de l'entreprise. Au lieu de cela, la société de casino lui a prêté l'argent pour rembourser les banquiers. Un actionnaire a poursuivi, accusant le conseil d'administration de violation de sa responsabilité fiduciaire.
ImageLes lettres descendant au casino fermé Trump Plaza en octobre 2014. Crédit. Mark Makela / Reuters
"T.H.C.R. est une entreprise de casino et de divertissement », a déclaré le procès, déposé en 1999,. «Ce n'est pas en train de prêter de l'argent. L'entreprise avait désespérément besoin (et a besoin) d'argent pour renforcer sa détérioration de la situation financière.»(Le costume a été abandonné en 2000, peu de temps après M. Trump a remboursé l'entreprise.)
En effet, la société a affiché des pertes de 66 millions de dollars en 1996, 42 millions de dollars en 1997 et 40 millions de dollars en 1998. Ces pertes continueraient.
Pourtant, M. Trump a gagné de l'argent, recevant 1 million de dollars par an pour ce qui était essentiellement un emploi à temps partiel. En 1996, il a reçu un bonus de 5 millions de dollars. La société publique lui a prêté 3 millions de dollars pour couvrir les coûts qu'il avait engagés tout en explorant l'opportunité d'ouvrir un casino en Indiana, puis a annulé le prêt lorsque l'action a atteint des objectifs de prix.
La compagnie de casino a loué des bureaux à Trump Tower à Manhattan, et M. Les autres entreprises de Trump ont été payées pour divertir ses «clients haut de gamme.«Il a ensuite été allégué dans un procès qu'au moins une partie de l'argent a été payée pour les grands artistes de noms, notamment Celine Dion, Tony Bennett et Billy Joel, qui étaient apparus à Mar-a-Lago, M. Resort de Trump à Palm Beach, en Floride. Dans sa réponse, M. L'entreprise de Trump n'a pas contesté cette allégation.
Trump Casinos a déclaré avoir payé environ 300 000 $ par an en «coûts pilotes» pour transporter des rouleaux élevés dans M. Le jet de Trump. La société n'a jamais divulgué dans les documents de valeurs mobilières à quel point le jet a été utilisé à des fins de casino.
L'effondrement de la société publique a commencé en 1999. Trois ans seulement après avoir dépensé environ 60 millions de dollars pour racheter l'ancien hôtel Trump Regency et pomper des millions pour des rénovations, la société l'a fermée. L'entreprise a dépensé 26 millions de dollars supplémentaires pour démolir le bâtiment, prenant une radiation de 125 millions de dollars.
En 2000, M. Trump a licencié le directeur général et s'est installé dans le rôle, promettant qu'il rendrait les choses. Le cours de l'action a alors plané près de 3 $.
«Le cours des actions est toujours une préoccupation», M. Trump a dit à l'Associated Press à l'époque. «J'étais beaucoup concentré sur mon biens immobiliers de Manhattan au cours des dernières années. Maintenant, je vais me concentrer beaucoup plus dans Atlantic City."
Bien qu'il ait reconnu les erreurs en empilant de la dette paralysante sur les hôtels Trump et les stations de casino, Donald Trump a constamment soutenu que ses stations étaient les casinos les plus performants et les plus performants d'Atlantic City.
"Les casinos ont très bien réussi un point de vue commercial", a-t-il déclaré au magazine Playboy en 2004. "Les gens conviennent qu'ils sont bien gérés, ils ont l'air bien et les clients les aiment."
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